SÃO PAULO - A corretora Itaú inicia cobertura das ações da Bovespa Holding (BOVH3) com recomendação de compra. "Dobrem as apostas", é o recado dos analistas, estabelecendo preço-alvo de R$ 33,20 para o final de 2008, aproximadamente 36% de upside.
Bons fundamentos podem fazer os papéis se recuperarem da forte queda de 20% desde o início deste ano. Nesse sentido, a Itaú Corretora destaca o monopólio que a Bovespa detém sobre o mercado de ações brasileiro: "o ingresso de recursos de fundos de pensão, gestores de renda variável e investidores estrangeiros é captado com grande eficiência pela bolsa".
Os analistas projetam que esse volume de recursos tende a exercer impacto considerável sobre receita líquida, geração operacional de caixa e lucro da Bovespa. O crescimento anual para essas variáveis entre 2005 e 2010 é estimado em 69%, 103% e 63%, respectivamente.
Comparando com os pares
Em análise do múltiplo Preço/Lucro, a equipe do Itaú identifica um ligeiro prêmio de 6% sobre as ações de pares internacionais da Bovespa. Contudo, quando comparado o P/L com a taxa de crescimento esperada, a Bovespa aponta razão de apenas 0,4, abaixo da média internacional de 0,6.
Em resumo, essa ressalva admite que a bolsa brasileira apresente uma relação entre preço e lucro relativamente cara. Porém, ao mesmo tempo, estabelece que seu cenário de crescimento não só justifica essa disparidade, como também justifica um prêmio ainda maior.
Bons fundamentos podem fazer os papéis se recuperarem da forte queda de 20% desde o início deste ano. Nesse sentido, a Itaú Corretora destaca o monopólio que a Bovespa detém sobre o mercado de ações brasileiro: "o ingresso de recursos de fundos de pensão, gestores de renda variável e investidores estrangeiros é captado com grande eficiência pela bolsa".
Os analistas projetam que esse volume de recursos tende a exercer impacto considerável sobre receita líquida, geração operacional de caixa e lucro da Bovespa. O crescimento anual para essas variáveis entre 2005 e 2010 é estimado em 69%, 103% e 63%, respectivamente.
Comparando com os pares
Em análise do múltiplo Preço/Lucro, a equipe do Itaú identifica um ligeiro prêmio de 6% sobre as ações de pares internacionais da Bovespa. Contudo, quando comparado o P/L com a taxa de crescimento esperada, a Bovespa aponta razão de apenas 0,4, abaixo da média internacional de 0,6.
Em resumo, essa ressalva admite que a bolsa brasileira apresente uma relação entre preço e lucro relativamente cara. Porém, ao mesmo tempo, estabelece que seu cenário de crescimento não só justifica essa disparidade, como também justifica um prêmio ainda maior.
